Bien qu’un portefeuille de placements puisse contenir de nombreux types d’actifs, la plupart des Canadiens n’en détiennent que deux. Les actions et les obligations ont toujours formé une composition intéressante; toutefois, depuis les dernières années, l’avantage de la diversification s’est quelque peu érodé en raison de la faiblesse des taux obligataires.
Les placements alternatifs peuvent offrir bien des avantages aux investisseurs. Aujourd’hui, leur popularité ne cesse de croître en raison de leur accessibilité par l’entremise d’une offre de prospectus et de leur présence dans des catégories de FNB. Cet accès facile à des stratégies et à des actifs alternatifs peut maintenant aider à réduire la volatilité de son portefeuille d’actions et d’obligations, et à rester investis dans des conditions de marché turbulentes.
Les investisseurs à long terme ont bénéficié d’un rendement incroyable au cours des 35 dernières années, grâce à un simple portefeuille composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations mondiales. Examinons les rendements à long terme de ces deux actifs. Au cours des 150 dernières années, les actions ont affiché un rendement annuel moyen de 9 %.¹ De leur côté, les obligations ont affiché un rendement annuel moyen de 4 % ¹ pour la même période.
Historiquement, les actions et les obligations ont offert des rendements non corrélés, c’est-à-dire que les facteurs de rendement de ces deux catégories d’actifs étaient suffisamment différents pour que les actions et les obligations offrent une excellente diversification du portefeuille, surtout en période de turbulence des marchés et de volatilité élevée. Voyez les actions et les obligations comme des pistons : lorsque les actions affichent un rendement positif, les obligations ont généralement un rendement inférieur. C’est ce qu’on appelle la « diversification », et cela rend le rendement total plus fluide et moins volatile.
La diversification consiste à équilibrer le risque et le rendement d’un portefeuille en répartissant les liquidités entre des placements qui agissent différemment. Par exemple, au début de 2018, les actions et les obligations ont subi des pertes simultanées, ce qui a entraîné une baisse considérable et rapide du rendement d’un portefeuille d’actions et d’obligations.
Avoir un troisième piston qui agit différemment aurait aidé. En effet, l’ajout au portefeuille d’une autre source de rendement aurait pu aider à atténuer le risque et la portée des turbulences.
Les placements alternatifs (qui comprennent des stratégies et des actifs alternatifs) constituent une source de rendement diversifiée pouvant atténuer la volatilité lorsque le cours des actions et des obligations se corrige fortement. Ces placements contribuent ainsi à améliorer le rendement des portefeuilles. À Picton Mahoney Asset Management, nous appelons cela « fortifier » un portefeuille. Depuis plus de 15 ans, nous nous concentrons sur la fortification de portefeuilles par l’utilisation de placements alternatifs. Nous croyons que l’ajout de tels placements à un portefeuille traditionnel peut aider les investisseurs à atteindre leurs objectifs avec plus de certitude.
Les << placements alternatifs >> sont des stratégies et des placements non traditionnels qui se distinguent des placements à long terme dans des actions, des obligations et des liquidités.
| Les actifs alternatifs englobent notamment les catégories suivantes : |
Les stratégies alternatives peuvent inclure ce qui suit : |
• capital-investissement
• dette privée
• immobilier
• infrastructure
• produits de base
• produits dérivés
• vin, œuvres d’art et autres objets de collection |
• position vendeur/acheteur sur action
• position vendeur/acheteur sur titre de créance (titres à revenu fixe)
• actions neutres au marché
• arbitrage de fusions
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Les investisseurs institutionnels profitent des placements alternatifs depuis des décennies. Prenons par exemple le fonds de dotation de Yale. Évalué à 42,3 milliards de dollars américains au 30 juin 2021, ce fonds est la plus importante source de revenus de l’Université Yale, soutenant les salaires des professeurs et les bourses d’études². Avec de tels enjeux, la gestion du risque est aussi importante que la recherche de rendements. En 1985, 90 % du fonds de dotation de Yale était investi dans des actions, des obligations et des liquidités. En 2020, seulement 27 % du portefeuille était toujours composé de ces actifs traditionnels. Aujourd’hui, le portefeuille tire son rendement de plusieurs sources qui agissent toutes différemment. En effet, le portefeuille de Yale est maintenant composé à plus de 70 % de placements alternatifs, comme l’immobilier, les ressources naturelles, le capital de risque, les achats par effet de levier et les stratégies de rendement absolu³. Certains de ces placements ont enregistré un rendement supérieur à celui des actions et des obligations, alors que d’autres ont réalisé un rendement moindre. La grande différence est que le portefeuille tire maintenant son rendement d’un certain nombre de sources qui tendent à réagir différemment aux fluctuations du marché et aux événements économiques.
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YALE CONTINUE DE MAINTENIR UN PORTEFEUILLE BIEN DIVERSIFIÉ ET AXÉ SUR LES ACTIONS, AVEC LES OBJECTIFS DE RÉPARTITION DE L’ACTIF SUIVANTS POUR L’EXERCICE 2021.
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Aujourd'hui, les investisseurs individuels peuvent profiter des placements alternatifs.
Le portefeuille des investisseurs évolue. Les actions et les obligations ont toujours formé une composition intéressante; toutefois, depuis les dernières années, l’avantage de la diversification s’est quelque peu érodé en raison de la faiblesse des taux obligataires.
Les changements réglementaires apportés en 2018 ont permis aux investisseurs canadiens d’avoir accès à un plus grand choix de placements, comme les placements alternatifs, dont les investisseurs institutionnels profitent depuis des années. Aujourd’hui, les investisseurs individuels ont emboîté le pas aux institutions en fortifiant leurs portefeuilles par l’ajout d’actifs et de stratégies, et en s’appuyant moins sur les actions pour leur potentiel de hausse et sur les obligations pour leur protection contre les baisses. En plus des actions, les portefeuilles des investisseurs se composent maintenant d’actifs réels, de produits de base et de stratégies à court et à long terme. Parallèlement aux obligations, ces investisseurs font aussi appel à des stratégies de rendement absolu, dont l’objectif est de réduire le risque dans le portefeuille sans sacrifier le potentiel de rendement.
En plus des actions et des obligations, les investisseurs ajoutent à leurs portefeuilles des produits alternatifs leur permettant de croître et de soutenir leurs dépenses futures. L’ajout d’un plus grand nombre de catégories d’actif peut les aider à mieux gérer les turbulences, à réduire la volatilité et à mieux équilibrer le risque et le rendement, pour un parcours plus tranquille.
1Source: Robert Shiller, professeur émérite d’économie de l’Université Yale, http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm. Le rendement et la volatilité des « actions » sont fondés sur les rendements historiques mensuels de l’indice S&P 500. Le rendement et la volatilité des « obligations » sont fondés sur les rendements historiques mensuels des obligations du Trésor américain à 10 ans.
2 https://news.yale.edu/2021/10/14/yale-endowment-earns-402-investment-return-fiscal-2021
3 2020 Preqin Global Hedge Fund Report
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